三一重工患上“重感冒” 赴港IPO业内看空 _ 行业新闻 _ 行业资讯
2017-11-09 07:45
来源:未知
点击数:           

 

对于一家周期性行业的上市公司,如果遇到外部经济放缓,再碰上裁员,又传出资金链不是太好的消息,即使是寄希望于香港上市来改变资金捉襟见肘的想法,也免不了像一个患了重感冒的病人,外染风寒内上火,就是打针吃药也难以药到病除。恰巧,这一切都让工程机械行业龙头三一重工赶上了。

  背景:根据2012年一季度财报,三一重工实现净利润28亿元,仅仅增长了5.3%,但应收账款却达到201.23亿元,较期初增加88亿元,增幅达78%;其账面货币资金仅为69亿元,较去年同期减少了30%。

  三一重工今年前5月份主要工程机械压路机、装载机、推土机和挖掘机销量同比降幅都在25%左右。而预计6月工程机械销量下滑幅度仍在20%左右。

  随着“感冒”症状不断加剧,裁员的传闻也接踵而来。据媒体报道,三一重工这次将裁员30%。而多名上海三一重机的研发工程师,更被告知要转岗到一线车间当钳工、下料工、焊工,这被员工们视为变相裁员。

  2009年应对全球金融危机,三一集团承诺原董事长梁稳根只领一元年薪、董事全体降薪90%、高管降薪50%,对员工不裁员、不减薪,而今三一重工如此做法显得尤为尴尬。

  变相裁员是双输

  本来,面对工程机械市场出现的持续低迷现象,依法裁员在一定程度上可以成为企业开源节流、精简结构的有效的措施。企业应按照《劳动合同法》规定对被解雇员工提供相应的经济补偿,但由于裁员量大,成本过高,因而越来越多的变相裁员层出不穷。

  况且,三一重工的变相裁员并没有解决企业的流动资金的问题,反而损害了企业自身形象,也造成企业和员工这样的“双输”结局。

  尽管公司高层接连出面否认,但无论是从行业来说,或是从三一重工自身的业绩来看,其都面临着内忧外困的双重压力。

  全球经济“风寒” 三一得感冒

  三一重工德国贝德堡产业园全球市场需求不旺,国内房地产调控又不放松,作为工程机械这个周期性行业的龙头企业,近来三一重工股价一路下跌,连续创出3个月来新低。

  目前全球经济下滑尚未止跌,欧美经济不振,发展中国家也面临经济着陆风险,全球市场需求萎缩。虽然在今年一季度,三一重工的海外业务增长超过6成,但随着国际经济环境的进一步恶化,原有海外订单完成之后,三一重工可能将面临海外扩张的瓶颈。

  高库存压力来袭 苦日子还在后头

  而国内房地产调控不放松,也没有出台大规模投资拉动经济的措施,与宏观经济景气度息息相关的工程机械行业举步维艰。

  此外,从6月份制造业采购经理指数来看,产成品库存指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升,新出口订单指数、采购量指数、购进价格指数回落又比较明显,给整个工程机械行业的前景蒙上阴影。

  受此影响,三一重工今年前5月份主要工程机械压路机、装载机、推土机和挖掘机销量同比降幅都在25%左右。而预计6月工程机械销量下滑幅度仍在20%左右。

  有研报显示,今年以来,整个工程机械行业总产量的20%已经停产,在未来几个月的淡季中,预计前期需求疲弱的态势仍将持续,企业开始准备“过冬”。整体而言就是机械行业订单需求下滑,行业的悲观预期不断蔓延。

  国内市场占三一重工主营收入接近90%,在目前的环境下,三一重工的苦日子可能还在后头。

  需求放缓,让三一重工此前扩张的产能无法得到有效的消化,库存增加不可避免,且压力会越来越大。而这也是目前国内整个行业存在的问题。

  影子金融给三一重工添内火

  三一重工总裁、董事向文波 需求的低迷,让以三一重工为首的机械制造企业不得不采取首付5%-10%甚至零首付的方式来销售产品,这种模式的弊端是厂家最快要六个月之后才能收回资金,因此企业需要足够的现金支持才能运作。在下游企业资金收紧、无法支付余款的情况下,坏账大量增加。

  应收账款危机浮现

  而应收账款危机已经在三一重工的财报上有所体现。根据2012年一季度财报,三一重工实现净利润28亿元,仅仅增长了5.3%,但应收账款却达到201.23亿元,较期初增加88亿元,增幅达78%;其账面货币资金仅为69亿元,较去年同期减少了30%。三一重工的经营困境、资金面紧张程度可见一斑。

  价格战引发更大危机

  制造商们为了规避现金风险,无奈采取了降价,这无疑将整个机械制造行业进一步拖进泥淖。三一重工副总裁梁林河表示,竞争伙伴6月份价格比5月份至少下降了十万。但作为龙头企业,三一重工表示将从7月起逐步提高部分产品价格。梁林河甚至表示,降价不是良药,只是毒药。不过该举措能否奏效还有待观察。

  香港上市也不是灵丹妙药

  三一重工欲香港IPO需借鉴中联重科 除了要脱离“价格战”之外,现金储备不足70亿元的三一重工也把融资希望寄托于香港的资本市场。今年5月份,三一重工重新启动H股上市进程。

  赴港IPO一波三折 业内看空

  早在去年8月24日,三一重工就宣告获得港交所批准上市资格。而后,由于当时香港股市处于大幅调整之中,上市环境不理想,公司不得不缩减发行规模,降低融资量。直到去年9月22日,三一重工再次宣布,由于市况波动,暂时搁置H股上市计划。

  此次,三一重工将于7月16日举行发行前的推介会。据悉,其融资规模将由原计划的33亿美元,降至20亿美元,发行股数占扩大后的股本比例也由15%降至10%。

  不过业内并不看好此次赴港IPO。有分析师称,虽然三一重工H股成功上市后,将拓展公司的融资渠道,在资金上为公司投资新项目和扩大生产提供了坚实的后盾。但是这同时将摊薄公司的每股收益,拉低公司的A股价格。

  中联重科的前车之鉴

  尤其需要三一重工警惕的是,同为机械制造行业巨头的中联重科,目前已经成为香港股市被做空力度最大的一支股票。而中联重科在业务和经营模式上和三一重工较为类似,同样业务线扩张比较长,受到全球经济低迷影响大;同时又存在过度依赖供应商融资来实现销售收入,使得中联重科难逃做空命运。

  要知道,中联重科目前手上掌握着近180亿元现金,而三一重工仅仅是不足70亿。两相对比之下,风险程度可见一斑。

  结语

  外部经济寒冬之时,机械行业下滑这些客观因素可以作为导致三一重工的过度销售,进而资金紧张而导致裁员的最好的理由。即使赴港IPO成功,也不过是救一时之急。三一重工唯有重新梳理业务线条、找到新的业绩增长点,同时提升产品科技含量,加强企业核心竞争力才是在寒冬之时自救的根本方法。

欢迎转载中国专用汽车网文章,转载请注明出处!本文网址:

Copyright © 2003-2015 All rights reserved.http://www.franklindog.com赛马会料|香港马会开奖直播王中王|678jcom即时开奖现场直_2018官网版权所有